“主旋律”电影大户博纳影业登陆A股，首日大涨43.94%-光线传媒发行价多少

Olivia 2025年11月27日 19:58 0

股民众筹拍电影又迎来新渠道！

8月18日，“主旋律”电影高手博纳影业以5.03元/股的发行价正式登陆深交所上市交易。开盘1分钟，博纳影业便封住涨停板，涨幅达32.41%。

闯关IPO一波三折

其实早在2010年，博纳影业就曾登陆过纳斯达克进行IPO，不同于如今的低位发行价，当时，博纳影业直接以17美元/股的价格亮相美股的舞台，不过，获得“中概股”身份的博纳影业在大洋彼岸并没有获得海外投资者的青睐。

在博纳影业美股上市发行的当天，股价就直接破发，此后博纳影业的股价与市值也均未得到有效提升。并且在上市的5年里，博纳影业市值一直不足百亿。而2015年，华谊兄弟、光线传媒的市值分别为900亿元左右以及和500亿元左右，对比同行业其他上市公司来看，博纳影业是在是显得有些憋屈。

彼时，博纳影业也认为自身的市场价值被严重低估，于是便萌生从美股市场退出转而进军A股的想法。于是，2016年，博纳影业在2016年就完成了私有化退市，并于2017年递交了A股的招股书。博纳影业创始人于冬当时曾表示，“A股上市最慢不会慢过3年”。但没有想到，自己做足了万全准备，上市的中介审计机构瑞华事务所却出了事。当时瑞华会计事务所卷入了康得新财务造假案，因此博纳影业躺枪被中止审查。

在接下来的时间里，幸运女神依旧没有降临。2018年影视行业迎来政策收紧，大量影视公司业绩出现下滑；2020年疫情在全球爆发对影视行业造成暴击，同年，博纳影业原副总裁黄巍跳楼不幸离世……

但博纳影业依旧没有放弃登陆A股的目标，2018年8月，在更换中介审计机构后又重新吹响了向A股进军的号角。终于历经近五年的时间，在2022年的夏天站到了A股的聚光灯下。

众多明星入股

记者注意到，博纳影业拥有众多明星和电影公司参股，披露显示，万达电影认购2061.78万股，黄建新认购68.73万股，韩寒认购68.73万股，张涵予认购343.63万股，黄晓明认购343.63万股，毛俊杰认购34.36万股，大同信宇认购755.99万股，章子怡认购206.18万股，陈宝国认购137.45万股，首业君阳认购309.27万股。

上述股东的认购价格为14.55元。以2017年市盈率计算，估值为80.83倍。按2021年博纳影业每股收益0.33元计算，明星入股估值瞬间降为44倍。但这一价格与5.03元发行价相比，依然溢价189%。

截至2022年7月，张涵予、黄晓明、章子怡、陈宝国、黄建新、韩寒、毛俊杰分别位列博纳影业占股第29、30、34、36、38、39和40位。

业绩并不亮眼

历时五年的IPO，除了没有好运气之外，可能还与博纳影业自身的业绩有关。

值得注意的是，博纳影业在2018年至2022年上市的这段时间存在长达四年的IPO“排队期”，网络上有一种说法是因为其业绩问题一直没拿到正式批复。最后还是多亏了2021年爆火的《长津湖》挽救了公司业绩，所以才帮助其在2022年6月拿到了IPO的正式入场券。

事实上，近年来博纳影业的营收与利润似乎有些不太稳定。据博纳影业招股书，2017年-2021年，博纳影业营收分别为19.97亿元、27.84亿元、31.16亿元、16.10亿元、31.24亿元；归母净利润分别为1.99亿元、2.64亿元、3.15亿元、1.91亿元、3.63亿元。虽然从净利润的绝对量来说还算不错，但在2017年至2021年期间，博纳影业计入损益的政府补助分别为0.68亿元、1.02亿元、1.56亿元、0.66亿元和1.36亿元。也就是说，除去政府补助，博纳影业由经营产生出来的利润可能并没有多少。从博纳自身可持续经营的角度来看，博纳影业的盈利能力实在是有很多可提高的空间。

从公司偿债能力来看，博纳影业相比于其他上市同行先等风险更高一些，据招股书，博纳影业列举的同行可比上市公司分别为中国电影股份有限公司（以下简称“中国电影”）、上海电影股份有限公司（以下简称“上海电影”）、华谊兄弟传媒股份有限公司（以下简称“华谊兄弟”）、北京光线传媒股份有限公司（以下简称“光线传媒”）、万达电影股份有限公司（以下简称“万达电影”）。

从资产负债率来看，2019-2021年，中国电影的资产负债率分别为25.03%、31.75%、38.99%；

上海电影的资产负债率分别为29.59%、28.7%、40.96%；

华谊兄弟的资产负债率分别为54.51%、62.22%、64.02%；

光线传媒的资产负债率分别为18.3%、7.9%、8.67%；

万达电影的资产负债率分别为46.62%、56.2%、68.88%；

同期，上述同行可比公司资产负债率均值分别为34.81%、37.35%、44.3%。

而博纳影业资产负债率分别为56.01%、51.97%、64.04%，远远高于行业资产负债率平均值。

主旋律成流量密码？

“你可能没听过博纳影业的名字，但你肯定看过博纳影业拍的电影。”一位资深影迷在网络平台上这样评价博纳影业。

的确，博纳影业在影视圈摸爬滚打多年，在影视产业链上下游已打响自己的名气，尤其在近些年制作出多部如《我和我的祖国》《我和我的父辈》《长津湖》《中国机长》《红海行动》《建军大业》等家喻户晓的“主旋律”电影。

在近些年制作主旋律电影的过程中，博纳影业发现，“主旋律”电影似乎成了流量密码。

2021年，公司主投影片《长津湖》上映，全国票房57.75亿元，影片《长津湖》的票房分账款系公司当年投资业务收入的主要来源。而《长津湖之水门桥》实现票房收入也已超过40.6亿元，斩获2022年春节档票房冠军。

据猫眼专业版数据，2014年至2021年博纳影业主投并上映票房过亿的主旋律影片共11部，累计实现票房收入211.59亿元，公司参与的主旋律影片票房2019年和2021年市占率约80%。

据博纳影业招股书，报告期内，构成各年度投资业务与发行业务收入前五名的影片不乏多部“主旋律”电影，并且这些电影投资收入金额占比非常之高，2019年至2021年的投资业务与发行业务总收入就达数十亿元。

吃到红利后，博纳影业便开始继续探索其“主旋律”之路。博纳影业称，讲好中国故事、塑造英雄形象、抒发英雄情怀，浓墨重彩地抒写国家历史，这是公司在长年的实践中获取的宝贵经验和丰富优势。未来还将强化主旋律商业电影的优势地位，发扬在多年实践中获取的宝贵经验和优势，稳中求进、守正创新，继续出品弘扬时代精神、体现主流价值观的优秀影片，创立主旋律系列品牌，获取良好的社会和经济效益。

国盛证券有限责任公司顾晟、吴珺近期对博纳影业进行研究并发布了研究报告，报告称公司作为民营企业有更高的灵活度，同时深度绑定明星及导演资源，制片经验丰富，能力已被多次验证，有望持续成为头部并获得较高收益率。目前博纳影业影片储备包括多部主旋律影片，丰富储备保障公司中短期业绩，资源优势及项目经验形成护城河助力长期发展。