“中特估”概念助推！“红利低波”今年已经涨了18%了！-增基金高波

突然想起一个故事。

我一个朋友在2020年市场高位买了不少医药主题基金，到了2022年初，他的医药基金已经跌30%了，于是他非常焦虑担忧，时不时问我要不要割肉。我看他焦虑得都快抑郁了，于是干脆给他推荐了极具抗跌属性的“红利低波”指数。当时他也二话没说就买了，足以看出对我的信任。

结果你猜怎么着，过了3个月，他又来找我。我以为他是来感谢我的，结果，我却等来了一顿吐槽。

他说：有点后悔买太多红利低波指数基金了，这3个月都没怎么涨。要是拿去买新能源，都反弹了50%了！

当时我也没说什么了。不过，这也给我上了一课，那就是不能随便给亲朋好友推荐基金了，因为我们很难摸清对方的风险偏好。最主要的是，被吐槽后，碍于情面，我们也不能说什么。

我的这位朋友与咱们A股大多数基民股民一样，估计都是平时生活工作无聊，喜欢来股市追求“刺激”的。

不瞒大家说，之前我也是这种性格，持仓相当集中和激进，看不上传统的银行、煤炭等行业。但是，在经历了2022年这一轮熊市后，我开始认识到，在A股真的没有常胜将军，都是均值回归。我更意识到了“少亏损”的重要性，因为，在熊市动辄跌5%，真的太难受了；时不时跌5%，前期的盈利都会很快化为乌有。

所以，我自己也重新开始重视“偏稳”的基金。

比如，我在去年给朋友推荐的中证红利低波ETF联接基金(007466)，现在回过头来看，

今年的涨幅竟也有18%！

（数据来源：天天基金 数据截止：2023.5.5）

特别是对比沪深300近3年的走势来看，这只红利低波指数基金涨幅达到66.16%，而沪深300只有6.73%，

收益率相差快10倍。

（数据来源：韭圈儿 数据截止：2023.4.20）

前两年被我们看不起的“红利低波”，现在已经涨得让我们高攀不起了。

“中证红利低波指数”凭什么能涨这么好？

顾名思义，中证红利低波指数采用的是“红利+低波”双策略。这两个策略其实是两种非常经典的投资策略。

先来看看“红利策略”

旨在挖掘“稳定分红”的公司。而这种公司一般都处于该行业与产业链的成熟期，竞争格局已经非常稳定，公司的收入与盈利也都稳步增长。这样的公司往往能做到

“股息率高+长期稳定分红”

。同时，这类公司的估值也很低，安全边际较高，因此“红利策略”也会被认为偏“价值风格”。

通过“中证红利低波指数”的成分股，我们可以发现，能稳定分红的公司大都是“传统”行业，比如

石油石化、煤炭、钢铁、银行、传媒等

。完全不看到新能源、数字经济的身影。

相比新兴行业需要不断投入研发，传统行业的竞争格局已经稳定，也没有大力拓展的必要。往不好的方向说，叫做“没有想象空间”，往好的方向说：那就是每年的盈利就给股东们分红。

我们看到，“中证红利低波指数”的“股息率”高达5.98%，这就意味着，如果你持有10完元该指数基金的话，一年的现金分红就有5980元。这个年度收益率不比银行理财香吗？

（数据来源：wind 数据截至：2023.4.21）

老实说，我知道不少朋友买银行股，核心目的就是用来代替银行定期存款的。

再看“低波动策略”

低波动的股票通常相对更加“冷门”，不容易被资金拿来炒作。而高波动的股票，经常会经历各种炒作，股价暴涨暴跌，未来不确定性非常大。而且，要知道波动越大，对我们心态的干扰也就越大，我们也就很难拿得住。“低波动”的基金则每天安安静静躺在持仓中，不搞幺蛾子，日常难以挑动我们的情绪。但是，半年乃至一年后，我们才会发现它的美。

“中特估”概念助推

根据wind统计，中证红利低波动指数

“央国企”含量占比高达84%

，而“中特估”也被市场认为是今年投资主线之一。

数据来源：华泰柏瑞、wind 数据截至：202303

“中证红利低波指数”能一直这么涨吗？

“红利+低波”难免给人一种会一直慢慢涨下去的错觉。但是，只要是股票型基金，肯定就会有波动，有波动就会有亏损的可能。

好在，中证红利低波指数的抗风险能力是很强的。在近3年来（2020.4.20~2023.4.21），沪深300指数的最大回撤达到-

39.59%

，而中证红利低波指数的最大回撤

仅-15.46%

，这种控制回撤的能力也是很多基金做不到的。

所以，中证红利低波指数真的很适合刚接触股票型基金的投资者，慢慢来感受市场的波动。而不是一股脑冲进热门明星基金，最后亏得怀疑人生。

虽然中证红利低波指数的长期业绩还不错，但是并不代表能在各个市场阶段都跑赢沪深300。当市场处于牛市行情时，红利低波指数基金虽然也获得了正收益，但是涨幅明显低于沪深300。

这其实也很好理解，毕竟在牛市时，全市场已经处于非理性的“狂热”的状态，大家都去追高“有故事、会炒作”的热门股，而这些股票在牛市涨100%也是常态。但是，一旦稍不留神，就容易坐过山车。所以，这两年向我抱怨最多的，都是在2020年高位冲进来的小白们。

而在熊市，新兴行业，成长期的企业融资难度增大，很多牛市的明星股在熊市被打出原形。反而是那些默默无闻，闷声分红的有稳定现金流的企业，在熊市成了香饽饽。

所以，不同类型与风格的基金，都有其“局限性”。中证红利低波指数在熊市、震荡市表现更出色，在牛市就稍微逊色。因此，它与“成长风格基金”还是满互补的。

“中证红利低波指数”现在还能买吗？

大盘在回到3300点后，又开启了剧烈震荡。特别是今年来，信创AI板块与新能源板块互相厮杀，都在争夺资金，呈现非常激烈的波动行情。喜欢刺激的投资者，一定身在其中，不亦乐乎。这个时候配置一些“中证红利低波指数”来对冲成长风格基金的高波动，是非常合适的。

就在今年这2大板块在争夺资金时，中证红利低波指数已经涨了13%！但是，当前的

市净率只有0.66

，处于从2014年来的16%分位，还在

“低估区间”

。

所以，红利低波指数肯定是可以配置的，但是，还是要稍微注意一下“仓位”和“择时”。

对于本身就持有较高仓位“红利指数”或者“价值风格”基金的投资者，可以考虑做一部分基金转换。如果是0仓位的投资者，最好还是用“定投”的方式参与，毕竟红利低波指数涨了这么久了，还没有经历过像样的回调。

如果有股票账户，可以优先选择费率低，操作更灵活的

红利低波ETF（512890）

，如果选择场外基金的话，可以选择它的

联接基金（A：007466，C：007467）。

最后想说的是，

A股的行业轮动和风格切换太快了，一不留神，市场风格就从价值切换到了成长。所以，千万不要对某一只基金抱有过高期待。根据自身的风险偏好和收益预期，做好高波成长、低波红利与价值的均衡搭配，才是长久之计。

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