【推荐】中国银河：给予北京银行买入评级-基金银河评级

中国银河证券股份有限公司张一纬近期对北京银行进行研究并发布了研究报告《规模利润两位数增长，零售与财富管理持续发力》，本报告对北京银行给出买入评级，当前股价为4.43元。

北京银行(601169)

核心观点：

事件公司发布了2022年度报告。

利润回归两位数增长，信用成本降低2022年，公司营业收入662.76亿元，同比持平；归母净利润247.6亿元，同比增长11.4%；ROE（加权平均）为9.6%，基本EPS为1.02元。受减值计提压力缓解、信用成本下降影响，公司盈利实现两位数高增。2022年，公司信用减值208.47亿元，同比下降11.37%；信用成本0.76%，同比下降0.09个百分点。

资负增长动能强劲，结构实现优化2022年，公司利息净收入514.58亿元，同比增长0.12%；净息差1.76%，同比下降7BP。资产端扩表动能强劲，结构优化、特色彰显。截至12月末，公司总资产和贷款余额3.39和1.8万亿元，较年初增长10.76%和7.42%。其中，零售贷款增量占比41.2%，高收益的消费贷款和经营贷款增量在零售贷款中占比124%，带动个贷收益率提升至5.48%。对公贷款向重点领域倾斜，持续增强细分客群特色化服务，科创金融、文化金融及对公绿色贷款余额较年初增幅分别为23.35%、14.83%及132.01%。负债端存款增量为历年最高、占比上升，成本优势增强。截至12月末，公司的存款规模1.91万亿元，较年初增长12.59%，存款占比上升至62.2%。个人存款增速突破20%；付息负债平局成本率较年初下降13BP。

中收保持较快增长，零售与财富管理持续发力2022年，公司非息收入148.18亿元，同比下降0.4%；中间业务收入70.66亿元，同比增长17.96%，其中代理及委托业务实现手续费及佣金收入56.15亿元，同比增长33.85%。主要业务品种中，理财业务中收同比增长47.3%、代销保险中收同比增长44.7%。截至12月末，零售aum达9749.4亿元，较年初增长10.23%，私行aum较年初增长18.88%。其他非息收入有所下滑。2022年，公司其他非息收入同比下降12.78%，投资收益（含公允价值变动损益）同比下滑12.09%。

资产质量稳中向好截至12月末，公司不良率1.43%，较年初下降0.01个百分点；拨备覆盖率210.04%，拨贷比3.0%，具备足够的风险抵补能力。公司主动进行逆周期调节，持续强化全流程风险管控，不断优化资产结构、业务结构和客户结构，持续提升不良资产处置效率，加快推进数字化转型赋能，资产质量稳中提质、长期向好趋势更加坚实。

投资建议公司深耕北京地区，坚持以数字化转型统领“发展模式、业务结构、客户结构、营运能力、管理方式”五大转型，成效释放。资产端普惠、绿色、科创、文化金融贷款快速增长，零售以消费贷和经营贷为主，布局儿童综合金融服务，发展潜力大，收入贡献增加；负债端核心存款获取能力增强，成本实现压降。理财子公司开业，公司持续打造大财富管理平台，拓展轻资本中收空间。结合公司基本面和股价弹性，我们给予“推荐”评级，2023-2025年BVPS11.73/12.62/13.58元，对应当前股价PB0.38X/0.35X/0.33X。

风险提示宏观经济增长不及预期导致资产质量恶化的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券安娜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.07%，其预测2023年度归属净利润为盈利238.13亿，根据现价换算的预测PE为3.93。

最新盈利预测明细如下：

根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，北京银行（601169）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。该股好公司指标3星，好价格指标4.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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